這本書頗析了很多投資上的錯誤觀念，對於市場上不熟悉的人，這是一本很好的入門書。
由於王教授是金融主管，第一章便破題說明了銀行的角色，銀行在市場的角色是提供賭桌的人，銀行設計各種投資產品以滿足市場需求，而賺的就只使手續費。實際上，散戶輸錢輸給的不是銀行，他只是個平台提供者，而你付了一些入場費，進行這場遊戲。
第二章，說明了為什麼股市在短期賺不了錢，短線的投資，相當於就是賭博，你猜不中的，股市裡的套利機會，分分鐘鐘皆有專業投資人在算計與等待，套利的機會稍縱即逝。如果是長期投資的話，反而有機會，如果我們把握20個標準差事件發生的時候(金融危機)時入市，在市場資金乾旱時，給予極時雨，那未來市場將給我們合理的回報；所以其實銀行家還有另一個角色，就是資金的募集或分配，將錢分配給需要的人與企業，讓他們在需要資金時渡過難關。而第三章，是本書的關鍵，王教授提出了一個簡單的投資方法，此就是在PE13時投入70%資金PE10時投入剩餘的30%資金，然後等待PE23時賣出，此方法就是遵循簡單的低買高賣的投資紀律原則，將可獲得比指數還要高的回報。同時，也拿了此方法應用到世界各國的指數驗證，驗證結果證實此方法，可以減少風險的發生，雖然沒有大賺，但最重要的是避開了大賠，總結一個公式 低買高賣+紀律投資。
而後的章節，介紹了結構性投資的商品，其說明結構性的商品是高風險低回報的商品，像是ELN及雙元貨幣存蓄，這類的遊戲類似短期賭博投資，贏了只是幸運，最重要的概念是這類商品上漲與下跌的機率並不是均等的，所以造成這類的商品其實隱含了很高的風險。
作者也提及基金，公布的基金的秘密，主動型的基金投資商品管理費太高了不如投資指數etf。根據學術文獻分析，主動型基金有75%成效與大盤無異，只有0.6%高於大盤的回報，另外約24%的成效比大盤差，因為大部分的報酬，都被基金管理公司以操作手續費收走。
基金的優點為多樣投資以減低個股的風險，然後這一項卻是可以被取代的，因為一般的投資者自己也可以做得到，所以並沒有太多的價值。消除了個股波動的風險後，能賺賠與否就看的是大市的走向，想要基金成效高，那就是挑選風險係數高的市場。而且在現在這個凡事求快的社會，基金交易已變質，投資者期望在幾個月或半年就看到基金的成效，在此風氣下，基金管理者的操作偏向於短期的高風險投資。
此外，書中提到了期貨與期權是必要存在的結構性投資商品，這點到是讓我感到很意外，我一直以為他是高槓桿投資得惡魔。最大的優點我想就是"避險"和"低手續費"以及合理的風險，像是期貨的交易手續費只要價值相同股票的幾十倍分之一而已。
--------------------------------------------------------------------------------------------
對我有什麼幫助?
這本書給我最重要的啟示就是，要在市場投資必須用最簡單的方法而且遵守紀律，不需要太複雜計量的金融計算。股票市場的ETF就夠你投資全世界的指數，不需要依靠主動式基金也可以達到分散風險的目的。
哪些是我需要花時間了解?
第三章的如何本益比挑選出13,10,23? 雖然作者書中說明不是很重要，這只是紀律的問題。
但是從書中附的那張表，我覺得有機可循，可以用統計的方法來觀察。EX: 標準差、自然分布或是以PBR, Dividend Yield,作為延伸應用。在不同的市場，我相信可以用統計的方法觀察出不一樣的數字，以進行投資，雖然不能保證那是絕對的數字，但是以科學方法統計並加入自己的判斷，就是一個投資者應該作的。
附錄附上我覺得收穫更大的心得~他讓我快速讀完這本書
閱讀有兩種形式：一是享受閱讀的樂趣，二是尋找問題的解答，並累積某一種類型知識。享受閱讀樂趣，不需要講究方法，愛怎麼讀都可以，我們在乎閱讀過程的愉悅，徜徉在書中的異想世界。可是若是想透過閱讀學習某種知識，並尋求問題的解答，那閱讀方法就必須講究，「如何讀一本書」就要學習。
我書讀得不多，但每讀必有收穫，有收穫必可應用，每次應用必可提升工作成果，並彰顯我個人的能力與價值。
我將「如何讀一本書」歸納為7個步驟，翻開任何一本書我都用這7步驟閱讀，快速將書中的知識轉化為己用。
1.快速閱讀全書的提示性文案，包括封面、封底、摺口、推薦、序言、導讀等，這些文字通常都是作者、編輯寫來協助讀者理解此書，通常讀完就可知道此書之定位、重點、功能及對讀者之意義。
2.仔細研究目錄及第一章：目錄是全書綱要，通常讀完就可以知道作者的寫作邏輯，可以知道全書的細節。 研讀目錄還有一項重要任務，就是要挑出全書的重點章節，進行精讀，研究完目錄，接著也要閱讀第一章，第一章通常描寫寫作動機，也是全書的起點。
3.快速瀏覽全書：通常這只要花10～20分鐘，要會用一目十行的速讀，並非要知道真正的內容，只是要知道書中各章節包含哪些重點，尤其要注意核心概念、架構、有意義的圖表，再次確定精讀重點。
4.擇定重點章節精讀：這是讀一本書的關鍵，決定了能否有所收穫，精讀不只要讀，還要思考、還要質疑、辯證，目的是要徹底消化吸收，必要時還要背誦。
5.延伸閱讀到非重點章節：精讀重點章節，一定會提及其他章節，只要順著脈絡延伸閱讀，並視其重要性決定精讀或瀏覽，經過延伸閱讀後，通常可掌握全書。
6.複習重點章節，並找出全書可用的重點摘要：重要的書的重要章節，通常要讀兩、三次，才能真正的融會貫通。
做摘要整理，讓我能把有用的內容轉化成我自己的說法。摘要內容通常包括原理、原則、定律、知識點（詞條）、圖表、故事以及案例等。
7.畫線、註記、貼重點、延伸查閱……這不是步驟，而是閱讀時要做的事。書是用來讀的，不要愛惜，畫重點、寫感想註記，並用貼紙標示重要頁次，隨時可重新翻閱。
經過這7個步驟，大概需要1～3天的時間，視其厚度、重要性及理解的難度而定。這種讀書法確保我每讀必有收穫，每讀必有成長，讀書有所得比讀書數量多重要。
圖片來源/ShutterStock
（本文取材自《經理人月刊》2013年7月號）
沒有留言:
張貼留言