股息投資法此系列的文章為HK部落客自由追求所創作，其中作者參考王教授的市盈率投資法與加入自己的想法去驗證而發現股息投資法，短短幾篇文章，有好幾投資理念可以學習應用。有色背景文字，皆摘錄自<自由追求> http://freenenjoy.blogspot.hk
1.市盈率及股息率投資法
除了用恆指市盈率外，也可以股息率作買賣指標，嘗試模擬把資金分為5注，並用以下標準作買賣：
＞ 買入：股息率升破3.5%、3.7%、4.0%、4.5%和5.0%；
＞ 沽出：股息率跌破2.4%、2.3%、2.2%、2.1%和2.0%
以下是作者對於股息投資法的看法，為何比市盈餘率投資法更適合用於港股
出乎意料之外，用股息投資法比用市盈率投資法的回報收益大幅增加，可能是由於公司管理層對決定派發股息時會慎重考慮經營前景，比只反映過去業績的市盈率更能預測未來的收益，減少因一年的好景／不景業績所扭曲的數字而作出錯誤的操作決定，估計王澤基教授使用三年盈利數字計算市盈率也會有相似的效果。
估計主要是因為管理層在考慮派息時已經對一次性的特殊經營環境作出調節，再次用過去的股息作另一次的調節效用不大，反而降低了管理層對最新經營環境的提示作用，在一般情況下，股息的變動會較市盈率的變動為小。
其次是由於投資的是指數基金，對個別行業的特殊經營情況的影響已經有攤分作用。（明白用市盈率時受到的影響仍然很大，在2000年2-3月的變動尤其明顯。）
加上使用數年平均股息率的計算較為複雜，一般人不易掌握，如果使用簡單的一年股息率回報分別不是太大的話，我也會建議使用一年的股息率作為計算指標。
2.再談股息率投資法
此篇作者更以計量的方觀察股息率與指數的關係，我覺得簡單的前兩項便足以學起來延伸應用，至於最後的機率論指數的升跌，畢竟只是以機率的概念算出各種情況下的跌幅機率，一般投資者無需太著墨，這只是個參考依據。
Ａ）股息率和其後升跌幅的相關性（correlation） &Ｂ）平均升跌幅
3.從歷史數據比較股息率投資法4.比較市盈率投資法
我覺得這兩篇總結了股息投資法，
Ｅ）股息率的長期變化
股息率投資法中的分4注的方法雖然長線回報更高，可是在買入後很可能要等三數年才到位沽出，或沽出後要等三數年才到位買入，如果長期股息率改變了的話，可能在很長時間都不容易被發現和改變去適應新環境，因此我不會說分4注的投資法一定會比分9注的投資法好，如何去取捨和發揮，可能每人都有不同的想法。
選定了在股息率2.0%作為最後沽出的時間及股息率5.0%作為最後買入的時間，再以大約10%為一份，把股息率分為 2.0%、2.2%、2.4%、2.7%、3.0%、3.3%、3.6%、4.0%、4.5%和5.0%，用下列四種買賣策略作測試。
分4注（買入後在升了六份的位置沽出）即平均分4注，每注25%，分別在股息率升破 3.6%、4.0%、4.5%及5.0% 時買入，在股息率趺破 2.7%、2.4%、2.2%及2.0%時沽出。四種股息率投資法基本上都是逆著市場操作，在大多數人沽貨（下跌）時買入，在大多數人買貨（上升）時沽出。
注意: 當分的注數少了的時候，主要是在調整第一注買入或第一注沽出起始點，擴大買入和沽出的價位差距。
分9注（買入後在升了一份的位置沽出）
即平均分9注，每注11.1%，分別在股息率升破 2.2%、2.4%、2.7%、3.0%、3.3%、3.6%、4.0%、4.5%及5.0% 時買入，在股息率趺破 4.5%、4.0%、3.6%、3.3%、3.0%、2.7%、2.4%、2.2%及2.0%時沽出。
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看完了這幾篇後，我決定以股息投資為港股的策略，其已受到證實，而自由追求兄，在BLOG中用得分析方法，有諸多化繁為簡的方法可以應用於自己的戰場，將在下次列出。
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