NOTE: 艾倫的COVERED CALL

  這是ALLAN大所想出來的方法，並不是本人想的，http://allanlin998.blogspot.tw/2015/12/sell-itm-covered-call-covered-call.html，詳情請看原出處，在這只記錄我的心得與看法。
(想的事情太多，沒記錄的話忘得也快...)



比較  ITM CALL 與  2%OTM CALL

假設現在大盤位置:8249

選擇權報價:8000C@358 、8500C@105

1. 賣出 ITM CALL + BUY 0050 現股
 [ 月投入8254*50元，一個月後收取(109/8254)1.3%息，並退回本金]

8249*50=412,450元=大約6-7張0050
並賣出8200價外CALL，得到 358 point
但是因為是在8254點買入，實際上的權利金點數為358-249=109 點
配和下面的圖畫出獲利曲線

賣出8000CALL得獲利圖

在8254點買入價值8254*50的0050 STOCK，其獲利與大盤點數成正比
(大盤點數1點=權利金1點=獲利50元，反之亦然)
[8254*50/0050價格/1000股，約等於6.7張0050。我計算過差不多，也就是大盤上升1點，這6.7張0050會給你共50元的帳面增值]


0050的獲利圖

 把兩張疊在一起，記得到0050+SELL　ITM COVERED CALL 獲利曲線圖，可以發現他的下檔風險於７８９１點，現在大盤於8254點，要大盤不跌超過254點就可以強制被CALL，賣出0050拿回本金，享有每月109點*50=5450的獲利。獲利會隨著大盤的下跌而減少，但只要在7891點以前就是正的報酬。簡單來說，你有(8254-7891)363點的下跌裕度，只要臺股到下個月結算前不要跌超過363點，都是正報酬，在跌少於254點時，報酬都是109點。

這個方法，買入價內賣權，雖然領較少的權利金(相較於2%OTM)，但是下檔風險比較少，且每個月被CALL的機會大增，所以一定要賣0050現股換現金。

2. 賣出 2% OTM CALL + BUY 0050 現股 (投入8249*50元，每月獲利(105/8254) 1.2% )

8254*1.02=8413 → SELL 8500C: 根據ALLAN的統計臺股每個月漲幅<2%得機率大於60%，這其中也是美國指數 BXM BXY PUT的觀念。

http://allanlin998.blogspot.tw/2015/11/0050-ii.html

賣出8500CALL的報酬圖

買入0050的報酬圖

加總獲利圖

點數大於8500之上，可以獲得356POINT=17800點，點數在8144之上都是正報酬。但注意8254-8144=110點，意思是說你只有110點的保護，相較於ITM的買法，下檔風險較高，所以獲利也高。這個方法在8500點上要被CALL，而現在是8254點，所以被CALL的機率比第一種方法小，也就是你的0050可以不用賣出，然後每個月收權利金，結算後再賣出下個月2%OTM CALL AGAIN。

◎點數8254時，報酬為109點。

兩個方法獲利差不多，最大特點在於第一種方法讓你有363點較寬的下檔裕度同時最大可能報酬為109點；這二種方法，下檔裕度為110點，大盤8144點時即開始賠錢，但是期間最大的獲利可能有356點。這就是風險與獲利的TRADE OFF，充分的展現於選擇權的策略，。